admin 本报记者 吴晓璐 今年，A股上市公司可持续发展（ESG）报告将接受披露义务的“首考”。记者根据上市公司公布的不完全统计数据发现，截至4月7日，已有567家上市公司披露了2025年ESG报告，其中强制披露范围内的上市公司有192家。接受《证券日报》采访的专家表示，近年来ESG报告披露的完整性有所提高，更加详细、客观。我们逐渐从定性描述转向定量数据呈现，提高了可比性和透明度。下一步，上市公司ESG报告将从“强制披露”转向“价值披露”。安永大中华区ESG可持续发展合伙人李静在接受《证券日报》记者采访时表示，未来，监管机构、企业、市场，中介机构等利益相关方应共同推动ESG披露数量和质量的拓展，推动ESG成为上市公司高质量发展的核心驱动力，支持资本市场服务绿色转型。 ESG报告也被称为上市公司的第二份“财务报表”，正在成为市场评估企业价值、风险和长期竞争力所必需的非财务信息，有40%的披露主体“备案”。根据上交所、深交所发布的《上市公司可持续发展报告披露指引》（以下简称《指引》）要求，上证180、科创50、深交所100、创业板指数样本公司及境内外上市公司必须披露2025年度可持续发展情况2026年4月30日前首次报告。ESG报告正式成为企业的“必问项”。据Wind统计，截至4月7日，共有470家上市公司被强制披露。其中，有192家公司发布了ESG报告，占比40.85%。近年来，国家ESG数据披露体系不断进步，上市公司ESG报告披露的数量和质量不断提高。 2024年起，上海证券交易所、深圳证券交易所将陆续发布《指引》和《上市公司可持续发展报告指引》（以下简称《指引》）。中国上市公司协会、上海证券交易所也相继发布实例，为上市公司披露ESG报告提供了一本更清晰、更实用的参考书。 2025年，近1900家上市公司披露可持续发展报告，整体披露率提高至近35%。 “指引和指引的不断实施，逐步统一了企业披露框架，显着提高了四大要素（治理、战略、风险管理、指标目标）的完整性。比如，应对气候变化指引发布后，不少企业开始披露范围一、范围二温室气体排放量，一些大企业也开始尝试范围三核算。”远东信用绿色金融负责人沉丽娜对《证券日报》记者表示。李静认为，通过监管引导、市场推动和行业共同努力，上市公司在ESG信息披露、完善治理结构、践行绿色实践等方面取得了显着进展。 ESG理念正逐渐从外部推广走向内部推广。控制、重要性、市场参与者的实践能力和信息透明度不断增强，呈现不断提高的总趋势。当前，企业ESG报告进一步激发，上市公司呈现结构性分化。虽然大型公司和有披露要求的公司的 ESG 报告相对标准化，但中小型市值公司的 ESG 报告仍然相对简单。 “强制披露机构的披露标准化不断完善。”李静表示，非强制披露机构的进展速度各不相同。有必要加强部分企业信息披露的完整性和充分性。数据质量的一致性和量化指标的完整性仍有提升空间。距离全面、高质量呈现企业可持续发展实践的目标还存在差距。万财经大学国际绿色金融研究所所长姚克在接受《证券日报》记者采访时表示，中小市值公司，尤其是民营制造、传统能源、农业等行业的中小市值公司，受到专业人力资源和成本压力的限制，信息披露意愿和能力仍不足。这些公司的ESG实践仍处于早期阶段，其整体披露绩效仍有持续改进的空间。 ESG披露不仅仅是满足监管要求，更是管理企业价值、防控风险、提升长期竞争力的必然需要。市场人士认为，推动ESG标准从“强制披露”向“价值披露”是发展的必然路径。上市公司披露ESG信息的内在动力有待进一步激发。李静认为，可以构建“三级合作机制”，充分激发企业信息披露的内在动力。在公司内部，ESG 标准必须整合到整个战略和运营链中。制度层面，要进一步完善规则体系和正向激励，加快发布行业应用指南，细化环境、社会、治理等具体指标的核算方法。市场层面，引导机构投资者系统地将ESG因素纳入投资决策和投后管理，并向必要的企业进行沟通，明确ESG报告领域。我们支持ESG指数的开发和运用，通过指数化投资引导资金流向优质ESG企业，形成“高质量披露→融资→绩效提升”的良性循环。王耀提出从政治层面、市场层面、能力建设层面推进。从政策角度来看，企业的ESG表现可以与绿色信贷折扣、绿色政府采购等挂钩，让企业看到自己的“绿色信贷”直接转化为“真金白银”。从市场角度，推动ESG绩效与再融资审核联动机制，探索并购绿色通道，让优质企业获得资本便利。从能力建设的角度，为中小企业开发轻量级的基于行业的ESG披露工具和数字平台，降低披露标准和成本负担。促进ESG披露与投资的良性循环。 ESG披露与ESG投资相辅相成、相互促进。随着ESG信息披露的增加从上市公司来看，ESG投资规模不断扩大。据统计，截至2025年末，中国证券和国证可持续证券指数产品总价值约1250亿元，较2020年底增长一倍以上。市场人士认为，目前ESG基金的发展仍受到多重因素的限制。王耀表示，一方面，创投基金公司ESG投研能力的发展普遍滞后于产品创新的速度。许多机构的ESG投资实践还停留在“负面清单选择”或“行业主题投资”的层面，尚未形成将ESG因素系统地纳入基本面分析、估值模型、投资组合构建和风险管理流程的能力。另一方面，ESG数据基础设施也限制了投资研究决策的质量。虽然近年来ESG数据提供者数量迅速增加，但在数据覆盖范围、更新频率、指标可比性、历史追溯性等方面仍存在明显差距。王耀进一步表示，高质量信息的披露为投资者提供决策依据，降低信息获取成本和不确定性，吸引更多资金流入。另一方面，更大的投资需求将鼓励企业提高ESG绩效和披露质量，产生积极的反馈。对于如何推动ESG披露与投资的良性循环，李静表示，构建生态闭环应重点关注“数据基础设施、需求牵引、监控陪伴”三个核心。一是加强数据基础设施建设，以实施强制披露为契机，鼓励企业披露连续性、可比性的数量数据。五项指标，统一会计准则，鼓励第三方核查核实，建立统一的数据标准，从而为可靠的投资提供“原材料”。二是强化需求牵引，增加长期资金构成，完善投资产品体系，引导ESG投资规模扩大。最后，完善监管评价体系，强化ESG基金综合监管，推动ESG评级机构规范化，建立ESG披露与投资挂钩机制，引导企业关注ESG披露的长期价值。
（编辑：蔡青）