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3月30日，华润基（01109.HK）公布了截至2025年12月31日止年度的年度财务业绩，并在中国香港召开2025年全年财务业绩发布会，“创新转型开启新征程”。李总出席会议 2025年是“十四五”的最后一年。面对房地产行业紧密调整、模式重组的新阶段、新格局，华润地始终坚持“城市投资、开发、运营企业”的战略定位，加大推进转型创新力度，坚决守住开发业务基本盘，做强做大第二增长曲线，推动深刻组织变革，全面夯实开发基础，取得了综合体设施持续领跑行业的优异经营业绩。以及不断变化的外部环境。数据显示，业绩期内，华润置地实现营业利润2814.4亿元。归属于股东净利润254.2亿元。核心净利润224.8亿元，大幅跑赢大盘。其中，来自普通业务的核心净利润同比增长13.1%至116.5亿元，占核心净利润的51.8%。这标志着华润置地主动完成向“开发、运营、服务”多元化双轨推进的战略转型，开启价值增值、运营确定的高质量发展新篇章。同时，华润置地将继续实施审慎的股利政策，持续为股东提供回报。公司2025年将维持以核心净利润为基础的37%全年股息支付率。董事会建议派发末期股息为每股人民币0.966元e.加上中期股息，全年股息为每股1.166元。按2025年底收盘价计算，股息收益率达到4.7%，为股东提供有吸引力且可靠的现金回报。今年以来，公司股价大幅超越行业指数，市值跻身国内房地产股前列，充分印证了资本市场对华润置地战略转型成效的高度认可。开发及销售业务：通过不断创新，树立“好家园”的品质标准，建立第一条开发曲线。 20年后，开发销售业务将成为华润置地业绩的核心贡献，将成为公司发展增长曲线的第一条轨迹。合同金额达2336亿元，销售额位居行业前三。五座城市占据市场份额位列前茅，另有13个城市位列前三。我们的支付毛利率为15.5%，是行业中最高的之一。华润置地坚持战略投资和量入为出的原则，对投资节奏有合理的把握。 2025年，落地项目33个，资金投资673.7亿元。投资集中度继续保持行业前三名。北京、上海等五个核心城市投资占比近80%，土储结构持续优化。华润置地积极响应国家“好住房”建设政策，首次公布并推出好住房标准体系，深化分级项目管理，集中重大项目，整合内外部最优秀资源，推动居住体验从“有地方住”到“住得舒心”。兰深圳巴燕西、上海元气滨江、北京润源等dmark项目不仅得到了市场的广泛认可，更定义了新时代的生活标准，进一步强化了钛酸锂行业前沿的产品实力。深圳八彦溪北京润源运营的房产收租业务：以业务领先打造第二条可持续增长曲线。作为公司第二条增长曲线，房产收租业务的运营是华润置地利润和稳定现金流的重要贡献者。 2025年，公司预计实现销售额254.4亿元，同比增长9.2%，净利润98.7亿元，同比增长15.2%。业绩期内，华润置地购物中心护城河持续扩大。凭借卓越的运营能力和产品线矩阵升级，华润置地自有购物中心表现明显跑赢，实现零售额2392亿元（同比增长22.4%）。截至年末，餐饮中心自有项目已达98个，其中82个项目位居当地市场前三，整体营业利润率达63.1%，再创历史新高。其中，深圳湾万象城二期由五栋主体建筑组成，室外场景有机衔接，打造湾区新的商业目的地。标记。呼和浩特万象城拥有近200家顶级品牌专卖店，引领内蒙古生活品质新潮流。东莞万象滨海购物村的创新亮相，标志着华润置地商业护城河的最大规模拓展，正式构建了覆盖全客群、全场景的四大产品线矩阵。东莞万象滨海商业村华润置地深圳市万象二期。华润基计划于2025年开设六家新购物中心。 2025年，H阿兰迪聚焦优质企业需求，打造行业领先的高品质办公空间，持续强化办公业务核心优势。平均出租率升至77.7%，新租面积创同期新高。酒店业务高效运营持续提升，每间客房收入（RevPAR）领先区域市场。市场盈利质量和经营弹性持续改善。轻资产管理费业务：强劲增长，多元化扩张，实现第三条增长曲线。作为华润置地转型发展的核心驱动力，轻资产管理收费业务提升了城市综合价值，同时大幅提升了各卡车行业地位，品牌影响力稳步提升。华润万家是业绩强劲增长的支柱。祥生活期内营业利润180.2亿元，同比增长5.1%，核心净利润39.5亿元，同比增长13.7%。股价持续跑赢大盘和行业指数，市值和市盈率稳居行业前列，充分体现了资本市场对华润万象在生活方式行业地位及其长期投资价值的高度认可。截至2025年底，公司运营购物中心135个，其中105个项目零售额位居当地市场前三名。年经营购物中心零售额2660亿元。动货渠道方面，行业领先地位持续巩固。管理面积达4.26亿平方米，签约面积达4.64亿平方米，非住宅占比商业收入增长1.城市空间管理服务商整体实力持续提升，提升0.8个百分点至18.8%。大型会员业务方面，年内顺利完成对华润网的并购整合。万象星会员总数突破8300万，同比增长36%。数据资产积累能力大幅提升，加速平台经济价值增值。凯润置地资产管理业务也在加速高质量发展，迈向2025年。业绩期内，公司加快多层次REIT平台建设，加速资产和资本的流通。 2025年末，资产管理规模达5022亿元，较2024年底增加401亿元。华润商业REIT年内实现销售额7.6亿元，EBITDA 4.2亿元。由 e今年以来，公司股价较发行价上涨52.3%。其市值超过100亿，在消费基础设施REITs中排名第一。经常性现金分红6.8亿元。年内，华润雨桥房托基金通过向原持有人配售，成功完成首次境内配售扩张。溢价率和发行估值在同类产品中处于较高水平，具有在保障性租赁住房金融化领域率先行动的优势。在文化体育产业业务运营方面，华润置地将在2025年深化“1+2”业务体系的高效合作，打造赛事演艺标准化合资企业生态闭环。今年他将深度参与第十次全国代表大会的服务保障工作。演艺业务第一年就将盈利全年营收快速增长至12亿元，较上年增长53.5%。年末管理资产规模639亿元。在租赁住房业务方面，华润“有巢”坚持轻工并重的发展模式。 2025年，营业利润和NOI均将创历史新高，公司规模排名行业第六。年内，公司成功推出“好房子”租赁解决方案。城市工程管理与咨询业务领域，华润地牢牢保持“最佳城建服务商”地位，深化“3+1”业务合作，支持城市业务运营商战略实施。 2025年新签合同数量87份，公司新签政府合同施工领域排名行业第一，代建企业新签合同规模排名行业第三，年末管理总面积6138万平方米。 ESG标准不断优化并得到国内外资本市场的认可。 2025年，华润置地将秉承中投可持续发展理念，完成从“设计到建设、运营”的全过程，重点针对在建和运营项目开展双碳技术试点。年内，新增装配式建筑项目37个，建筑面积512万平方米；新增绿色建筑认证项目11个，认证面积161万平方米。 26个新建大型商业项目开业以来高效运行，年节电3074万千瓦时。公司围绕人民生活福祉，承建保障性住房1385万平方米，管理保障性租赁住房3.9万套。这也促成了区域振兴，同年建成并交付三个所需城市，使总数达到 16 个城市。尽管如此，在脱离期间，华润置地的ESG表现继续受到国内外资本市场的认可。维持恒生可持续发展基准指数及恒生ESG50指数成分股地位。 MSCI评级AA级，彰显全球房地产行业可持续发展。公司拥有四星级评级体系（GRESB），位列央视“中国ESG上市公司100强”第九名、房地产行业第一名。财务管理审慎稳健，信用评级持续行业领先。华润置地始终坚持审慎稳健的财务原则，将现金流安全视为业务发展的命脉。截至2025年末，公司现金储备达1,169.9亿元，为公司提供充足的现金储备。财务灵活性.iera 和业务发展的战略举措。同时，即使到2025年，凯润置地的总有息负债率仍将保持行业最高水平。截至2025年12月31日，加权平均融资成本处于历史最低水平，较2024年底下降39个基点，约为2.72%。出于对公司强大管理和高质量可持续发展的充分认可，国际三大评级机构标普、穆迪和惠誉分别维持华润置地“BBB+/展望稳定”、“Baa1/展望稳定”和“BBB+/展望稳定”的优质信用评级。锚定“十五五”战略目标，创建世界一流城市投资开发管理公司。当前，房地产行业的发展逻辑正在发生根本性变化。行业地位逐渐从传统的开发、销售转变坚持人民生命安全、城市管理、协调发展并重。城市更新、老旧小区更新等隐性需求正在加速发展，成为行业高质量发展的新动力。在深圳后海举行的华润地城市运营示范区业绩会上，华润地管理层表示，2026年是“十五五”的开局之年，也是华润地在香港联交所上市30周年。回望过去30年，华润地从一家市值超过20亿港元的小型房地产公司成长为市值超过20亿港元的行业龙头，市场份额超过2000亿港元，年利润超过200亿元，累计分红超过1000亿港元。这些数字不仅代表了公司的规模和实力，也为公司长期创造价值和与股东分享利润提供了有力的证据。展望“十五五”，华润地将全面强化战略定位，以“创建世界一流的城市投资、开发、管理企业”为目标，坚定不移地贯彻落实“精神解放、创新转型、高质量全面发展”、“质量有效提升、数量合理增长”、“现金流创收入、创利润”三大经营方针。通过“三条增长曲线”，我们公司将有效配合，努力实现同向，重塑行业竞争新优势，为高质量发展奠定坚实基础。同时，华润置地致力于“战略驱动精准投资”“我们还将重点打造两大主力配套”体系：“精益运营管理”，充分激活资产和资金流通层面三大发展引擎，加快资产管理实体化运作，发挥REIT扩张和多策略基础。金开启了“投资、融资、管理、退出”的闭环价值循环。在技术和创新层面，我们将用数字化赋能全产业链，驱动运营模式的智慧构建和迭代。在组织和激励层面，我们将深入推进新的跨组织架构，不断激发内部活力，确保战略高效实施。站在新的起点，华润置地将始终以股东价值为中心，通过高效运营提升业务水平。在质量效益方面，公司将以转型创新为强劲动力，践行自身使命，融入国家战略，朝着“创建世界一流的城市投资开发管理公司”的目标稳步前进，与全体股东、合作伙伴共同分享发展成果、创造长期价值。
（评论家：王璐瑶）
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