admin 今年以来，有色金属板块延续高增长态势，迈向2025年，打造资本市场“大行情”。随着铜价突破10万元/吨、钨价居高不下、金银价格创历史新高，更深层次的工业故事逻辑浮现。有色金属行业正在从受宏观经济波动影响的循环产品转变为担负能源转型和国家安全使命的战略稀缺资产。今年的政府行动报告提出打造集成电路、航空航天、生物医药、低地经济等新兴支柱产业。这些行业是铜、铝、锂、镍、稀土等有色金属的主要应用场景。这些都带动了对高端、高性能有色金属材料的需求，为有色金属行业创造了结构性增长机会。金属工业。从“产业肌肉”到“战略命脉”，定价权、资源观念、发展模式的重大转变已经开始。我们欢迎有色金属的重新评估。有色金属长期以来一直被认为是该行业的支柱，市场习惯于根据房地产占用、基础设施增长和消费电子产品出货量来推断需求。不过，与经济周期决定金属价格的传统周期不同，有色金属的周期性目前正在演变。 “当前的热潮不仅仅是短期资金炒作，而是‘周期底部+行业质变+战略重新评估’三个因素共振的结果。”一位上市公司有色金属分析师对《证券日报》记者表示，核心问题是有色金属需求的底层逻辑发生了变化。“简单来说，这一轮不是反弹。”变化的根源直指科技革命的新阶段。随着人工智能、新能源等新兴产业的快速发展，越来越多的投资者意识到人工智能的命运是电力，而不是代码，而电力是由铜、铝、锡、镍等有色金属承载的。国际能源署（IEA）预测，每年发电投资、灵魂能源支出、到2030年，支撑人工智能大规模部署的网络和相关数据中心将达到3万亿美元。人工智能数据中心消耗的能源数量惊人，而且对能源稳定性也有更高的要求，这种需求直接传导到被认为是“超级铜消耗者”的有色金属行业，人工智能算力将全球对铜的需求推向了新的高度，尤其是在算力竞争日益激烈的情况下。g科技巨头已进入白热化阶段。业界认为，数据中心和人工智能服务器使用的铜比传统设备多两到三倍。高密度布线和大功率电源直接增加了对铜的长期需求。摩根大通发布最新研究报告，预计2026年全球市场铜将面临约13万吨的供应缺口。同时，摩根大通还发布了对铜价的分步预测。 2026年第二季度铜价将达到13500美元/吨，2026年第三季度铜价将达到13000美元/吨。铜矿供应端的收缩压力是这一决定背后的主要因素。此前，包括美国金属和矿产公司南方铜业在内的主要铜矿商相继下调了2026年和2027年的产量预期，导致全球铜精矿供应处于不确定局面。据研究代表称邮电证券2月初发布的有色金属行业报告显示，由于南方铜业等企业下调2026年产量预测，预计2026年铜供需将趋紧。业内人士认为，新工业时代有色金属周期性格局虽依然存在，但驱动力结构已发生根本性变化，增长+周期性成为新特征。 “以前我们主要专注于房地产、基础设施和消费电子，现在我们专注于AI算力、新能源、电网、民用航天和高端制造。”前述研究人员表示，有色金属的需求正在从“周期性脉冲”转向长期结构性增长。转型支撑“绿色”和“科技” 随着需求底层逻辑向“人工智能、新能源”转移，不同有色金属将开始沿着不同方向分化不同的轨迹。这种差异清楚地反映在今年价格的演变中。贵金属和战略小金属领涨，基本金属紧随其后，各自诠释着不同的价值逻辑。新兴产业注重材料性能。对有色金属有着严格的要求，勾勒出一幅独特的有色金属需求图谱。另一方面，“绿色金属”成为能源转型的核心支撑。例如，铜作为电气化的核心组成部分，其在电网、充电电池、风能和太阳能领域的需求肯定会增加。另一方面，“先进金属”成为科技进步的重要抓手。云南锡业股份有限公司相关人士告诉《证券日报》记者：“锡作为‘算力金属’，广泛应用于半导体、AI服务器、先进封装等领域。AI算力硬件的使用，单个设备的锡耗可以远远超过传统设备的消耗。此外，钨、钼、锑、铟等战略性小金属虽然市场规模较小，但正处于科技研发的重要阶段，已成为高端制造、军工、半导体等领域的必备材料，具有供给集中、价格弹性大的特点。这种由新兴产业带动的品类价值分化，不仅重构了有色金属的价格结构，也推动了有色金属的价格结构调整。万联证券投资顾问曲芳对《证券日报》记者表示：“各大矿业公司凭借资源、资金、技术优势，将进一步强化地位。n 行业处于产能释放过程中。人工智能、新能源产业的不断发展，将进一步凸显铜、锂、稀土等战略金属的重要性，推动矿业行业绿色化、高端化转型。”目前，有色金属行业的连锁企业不仅被动跟随周期变化，更主动成为绿色化、智能化变革的推动者。云南贵金属新材料控股股份有限公司（以下简称“贵银铂业”）相关负责人告诉《证券日报》记者：“贵金属实验室项目正在建设中。”公司建设的将配备人工智能科研大脑、自动化实验平台和智能调度系统，以及实现贵金属催化剂的智能算法和推理系统。”进行了业内首次产品生命周期评估。IRE产业链将实施铝经营举措。我们通过了Atibu（全球非营利组织）的性能标准和加工控制标准以及主要产品碳足迹水平的双重认证。我们处于国际领先地位。 “碳足迹的计算贯穿于产品的整个生命周期，从原材料的生产、制造、流通到销售。实现绿色低碳产品不仅仅是单一环节，而是贯穿全过程，绿色低碳产品才会得到全球市场的认可。”云南铝业股份有限公司安全环保健康部检验业务经理李钊告诉《证券日报》记者。多措并举攻克供应瓶颈的积极前景背后在需求端，迫切需要“如果我们“历史上好，有色金属流通有铁的基本规律。”上述研究人员表示，有色金属的周期性根源于一个无法解决的矛盾：需求变化快，供给调整慢。“一个矿山的建设周期长达五到十年，这意味着即使相关金属价格上涨，新产能也无法在短时间内释放。”全球资源领域的地缘竞争，“资源为王”已成为有色金属行业发展的核心逻辑，华闻期货副总经理陈晓勇对《证券日报》记者表示：“有色金属资源保障将直接决定公司未来的市场份额和竞争力。谁管好资源，谁就能保持核心竞争力。”记者指出，业内企业试链正通过资源配置、技术创新、回收利用三个渠道齐心协力，解决供应瓶颈。其中，企业获得资源增量的主要途径是挖掘国家矿产储量潜力。例如，云南智宏锌锗有限公司专注于铅锌矿相关锗资源的高效提取、浓缩和回收技术，拥有年产1000吨以上金、银、镉、铋、锑等稀贵金属综合生产能力。智能技术改造也正在重新定义采矿效率。普兰铜矿奇特凭借AI赋能胶带，加速数字孪生矿山建设，成为行业智能建设标杆。 “现在不再需要到矿井下开采，现在我们可以从控制室精确控制井下装载机。”普兰铜矿主控室内的机车司机告诉《证券日报》。除了加速收购原生资源外，再生金属也正在成为缩小供需缺口的“城市矿山”。例如，贵烟铂业正在云南省伊蒙市建设再生贵金属资源富集和再生的现代工业基础设施，总投资约6亿元。 Kiyan Platinum相关人士告诉记者：“目前，该公司已建成日本规模最大、技术最先进的贵金属资源回收产业基地，每年可加工5000吨贵金属废料，回收铂族金属10吨。通过‘矿业收购’，强化其海外资源协作体系。同时，核心企业也开始整合主要矿产。2025年12月至2026年1月，中国采矿业进入划时代“超级窗口” 一个月内，中国有色矿业集团有限公司、中国五矿集团有限公司、中国稀土集团有限公司密集启动资产重组。大规模针对三个主要领域：铜、锌、铁矿石和稀土。这表明，在国家战略的指引下，央企正在加快构建全产业链闭环，争夺重点矿种的定价权，打破资源供给的“束缚”。中金公司大宗商品组主管兼金属矿业分析师郭朝辉认为，通过中央业务平台整合主要矿产资源，不仅可以解决行业长期存在的资源分散、效率低下的问题，而且可以直接解决主要矿产自主管理和提高全球定价权两个核心目标。这将是非金融领域的中心主题未来3至5年，有色金属行业将持续发展。将会是妈妈。回顾“十五五”开局之年，有色金属行业的变化本质上是资源观念和发展模式的重大革命。对于中国矿业企业来说，这种从“工业肌肉”到“战略命脉”的转变，既是时代赋予的使命，也是瞄准全球产业链高端的必由之路。
（编辑：张冲）