admin 记者陈嘉怡 今年最后一个“超级央行周”已经落下帷幕。 12月19日，日本央行按计划加息25个基点，将政策利率从0.5%上调至0.75%，创30年来最高水平。此前一天，英国央行和欧洲央行也相继公布了利率决定：英国央行宣布降息25个基点，但欧洲央行选择维持利率不变。加上美联储此前降息，几个主要发达国家央行同时收紧货币政策，凸显了世界各国货币政策的差异。这种格局不仅直接反映了各国经济基本面的差异，而且对全球资本流动也产生了重大影响。展望2026年，主要国家央行货币宽松周期或将来临一个结束，分化的趋势预计将继续下去。年度最后一个“超级央行周”于12月19日结束，日本央行一致通过决议，将基准利率上调25个基点，从0.50%升至0.75%，创30年来最高水平。日本央行也进行了 11 个月来的首次加息。日本央行表示，预计实际利率将保持在非常低的水平。随着经济和物价改善，官方利率将继续上升。与日本央行的限制性立场相反，美联储和英国央行本月分别降息25个基点。其中，美联储于北京时间12月11日提前宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%之间。英国央行以5票赞成、4票再次支持的微弱优势批准降息首先，将参考利率下调至3.75%。这是自2024年8月降息周期开始以来第六次降息，但欧洲央行仍保持“不变”。欧洲央行18日召开货币政策会议，决定维持三大主要利率不变。欧元区存款便利利率、关键再融资利率和边际贷款利率分别维持在2.00%、2.15%和2.40%。在欧洲其他地方，瑞典央行宣布将利率维持在1.75%不变。无独有偶，挪威央行宣布将官方利率维持在4%不变。日本和美国政治方向的差异引起关注。今年最新的“苏”央行周2017明显凸显了货币政策的分化，各国央行政策同时收紧和宽松。这种格局不仅直接反映了国民经济的差异中等收入国家的基本面和政策目标，也对全球资本流动产生重大影响。尤其突出的是日本和美国两大央行政策方向的巨大差异。 “美联储12月降息25个基点是基于美国劳动力市场降温和通胀压力可控的先发制人的调整。”东方金城发展研发部高级副总裁、分析师徐嘉琪对上海证券报记者表示。目的是避免经济增长放缓导致的衰退风险。美联储内部对于降息路径存在明显分歧。日本央行上调货币政策25个基点，应对核心CPI连续40多个月超过2%，日元疲软导致进口通胀压力加剧，通胀形成工资上涨加速带来的周期。尤其是去年夏天日本央行加息直接引发的“黑色星期一”，至今仍让人心焦。随着日本央行上调“启动”利率，市场担心日元套利交易的清算风险将会增加，这可能对全球金融市场产生负面影响。从市场整体来看，日本央行加息影响可能有限。白雪、许佳琪分析，去年全球市场震荡的主要原因是美国非农就业数据出乎意料引发市场衰退，而日本央行突然强硬表态则放大了市场恐慌情绪和日股下跌。日本央行加息实施前，市场已充分消化。另一方面，过去一年套利交易的规模有所缩小，套利交易对市场影响的程度也越来越大。预计逆转次数将相应减少。中信证券在研报中表示，去年的“黑色星期一”今年不太可能再次出现。在美日央行分歧的背景下，美国因素是当前全球流动性和美元资产定价的核心。主要经济体进一步降息的空间可能有限。从长远来看，本次超级央行周期间“紧缩与宽松”并行的现象并非短期巧合。全球范围内，主要国家货币政策轨迹存在明显分化。随着利率持续下降，主要国家央行的货币宽松周期可能即将结束。经济合作与发展组织（OECD）报告称，全球主要经济体进一步降息的空间不大，预计降息周期将于2026年底结束。OECD预计美联储到2026年底只会再降息两次，欧元区和加拿大预计没有进一步降息的空间，英国央行预计到2026年底停止降息。日本央行将稳步推进货币紧缩政策至2026年。日本央行继续以货币正常化作为应对“全球宽松浪潮”，但加息前景也面临复杂局面。 “日本央行仍处于加息周期，但央行与政府之间存在一定分歧，一方面要遏制高于预期的通胀，另一方面要支持经济。总体来看，货币政策方向仍然偏向保守化。”渣打中国财富管理首席投资策略师王新杰表示：近期，野村全球宏观研究团队发布了W2026 年世界经济展望研究报告。该团队认为，亚洲货币政策将出现分化：韩国将维持政策利率不变，而印度、泰国、印度尼西亚和菲律宾将进一步降低政策利率。
（编辑：朱晓航）